【希望之聲2023年12月6日】（本台記者贺景田綜合報導） 美媒今天報導，據國際貨幣基金組織（IMF）和華爾街投行估計，中共地方政府隱性債務大約為7兆到11兆美元，成為威脅中共金融穩定的定時炸彈。12月5日，穆迪將中共主權信用評級展望由“穩定”將至“負面”。
穆迪將中共國家主權信用展望將至負面
由於中期經濟成長下滑，房地產產業規模持續縮減等原因，國際信用評等機構穆迪（Moody’s）將中共主權信用評級展望從「穩定」降至「負面」。
穆迪報告指出，中共利用財政刺激措施支持地方政府和國有企業的做法給中國經濟帶來下行風險。
中共已經加大發債規模，將其作為提振經濟的主要手段，中共政府今年的債券發行量有望達到創紀錄水平。
今年前11個月，中共地方政府發行債券總額達人民幣9.14兆元，其中一半用於償還舊債，亦即“借新債還舊債”。中共地方政府發債規模在創下同期新高的同時，已經超過去年全年的發債規模。
彭博報導認為，穆迪將中共政府信用評級展望下調至負面，突顯出全球對中共債務水平的擔憂日益加深。
一顆金融定時炸彈
中共財政部11月5日在回答記者問時表示，截至2022年末，中共地方政府“法定債務”餘額35.1萬億元，加上納入預算管理的中央政府債務餘額25.9萬億元，中共政府債務餘額61萬億元。
中共財政部所說的這個“法定債務”，換句話來說，就是公開債務，然而中共地方政府還有另一筆隱性債務，這筆債可能遠遠高於公開債務。
華爾街日報12月5日報導，國際貨幣基金組織（IMF）和華爾街投行估計，中共全國尚未償還的表外政府債務（隱性債務）總額約為7兆至11兆美元。
報導指出，這是一顆可能會嚴重破壞銀行系統的金融定時炸彈。
經濟學家稱，隱性債務中有很大一部分問題特別嚴重，違約風險很高，規模估計在4000億美元到逾8000億美元。
儘管中共政府已經意識到這種風險嚴重到了不容忽視的地步，並開始將一些隱性債務置換為新的、顯性的政府債務，也就是“借新債還舊債”。然而，令人擔憂的是，政府債務違約造成的損失波及的範圍可能更加深遠。如果信貸市場失靈，零售儲戶和企業儲戶就會擔心持有大量地方政府債券的銀行面臨壞賬的損失，從而形成擠兌風潮，一場全國性的金融危機將迅速蔓延。
中國獨立信用研究公司YY評級（YY Rating）創始人姚煜表示，「一旦有地方政府融資平台違約，情況會很容易失控。」
11月初，中共中央政府表示「高度重視防範化解地方政府隱性債務風險」。銀行人士和地方政府官員也被警告，如果舉借新的隱性債務，將被終身問責。
近年來，中國發生了數十起房地產開發商債務違約事件，而中國的銀行並未因此遭受巨大損失。原因在於許多開發商是向海外投資者發債籌集資金，與銀行關係不大。
但地方政府融資平台的情況大不一樣。地方平台的大部分債券是由中國商業銀行持有，中國商業銀行也向它們提供貸款。瑞銀最近的一份報告指出，截至2022年年底，中國國內銀行面向地方政府融資平台的總敞口約相當於6.9兆美元，約佔中國銀行業總資產的13%。
由於房地產市場急劇下滑，地方政府的土地出讓收入大幅減少，一些省市開始出現財政緊張。先前三年用於對抗中共病毒疫情的巨額開支也耗盡了政府的資金。
中共“借新債還舊債”的債務置換
中共政府意識到地方政府隱性債務對金融穩定構成的威脅，開始用債務置換的方式延緩危機的到來，也就是發行特殊再融資債券。
據《上海證券報》消息，截至12月1日，中共已經發行特殊再融資債券1.37萬億元，目的是為“償還政府存量債務”（舊債）募集資金，將地方政府隱性債務“顯性化”。
報導稱，所謂“存量債務”（舊債）包含城投平台債務、中共地方政府對企業拖欠賬款等。
不少城投公司也通過“借新債還舊債”的方式置換高息債務。安信證券統計的數據顯示，10月“借新債還舊債”佔比繼續提升至80%以上，創2022年以來新高。
今年10月以來，中國已有近30個省市通過發行此類債券籌集了約2,000億美元的資金，其中包括貴州省、雲南省以及天津市。
摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強談到債務置換問題時估計，目前已經置換的債務規模僅僅是一個開始，還將需要至少價值7,000億美元的債務置換來解決大部分已陷入困境的隱性債務。
研究公司榮鼎集團（Rhodium Group）的中國研究部主管Logan Wright表示，「債務置換令地方政府債務的大部分問題依然遺留在那裡」。他在上個月參與撰寫的一份報告稱，從長遠來看，債務延期或債務置換將損害中國經濟增長，因為償還債務將需要用到更多的財政資源。
報告指出，「市場仍應關注（地方政府融資平台）債務的近期違約風險和由此產生的金融風險的擴散。」
目前，大多數地方政府融資平台都依賴於地方政府的補貼或注資以及外部融資。瑞銀高級經濟學家張寧在其團隊分析了近3000家公司的財務報表後表示，大多數公司通過運營獲得的現金不足以支付利息。
責任編輯：林莉
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