【希望之聲2021年11月23日】（本台記者賀景田綜合報導）中共財政部11月23日數據顯示，中共地方債接近30萬億；高盛估計，中共地方債隱性債務超50萬億。經濟學家認為，中共地方債務實際規模可能比預估的更高，有如一個“充滿巨大風險的冰山”。再加上房地產危機和經濟下行，這兩隻“灰犀牛”環伺在旁，讓地方債問題更是“雪上加霜”。
中共官方公布最新地方債務數據
中共財政部網站11月23日公布數據顯示，2021年1-10月，中國發行地方政府債券64,916億元，高於去年全年的6.44萬億，刷新紀錄高點。截至2021年10月末，中共地方政府債務餘額296,549億元。
數據顯示，2021年10月地方債發行明顯加速，達到8,761億元。其中，發行一般債券2,320億元，發行專項債券6,441億元；按用途劃分，發行新增債券6,145億元，發行再融資債券2,616億元。 地方政府債券平均發行期限13.5年，平均發行利率3.35%。
地方政府隱性債務超過GDP一半
近期，恆大債務危機不斷發酵，引發中國房地產危機，並將地方政府的債務問題浮出水面。很多地方政府通過城市建設投資公司等各類融資平台，為當地的基建項目籌措額外資金，而這些債務往往不會體現在中共官方的債務報表中，被稱為“隱性債務”。
根據高盛的估算，中共地方政府的隱性債務高達53萬億元，相當於中國一年國民生產總值（GDP）的52%。
高盛研究還發現，地方融資平台發債籌集的金額，大約有六成用來償還2020到2021年的到期債務，而不是用於新的投資。
此外，根據官媒《第一財經》報導，截至2020年年中，以城投平台有息債務所代表的地方隱性債務規模達43.8萬億元，而且，2020年城投債融資中，註明用於“借新還舊”的比例超過85%。
此前，根據誠信國際信評估計，包括地方政府融資平台的借款在內，到2019年底，中國隱形債務總額為43萬億元，約60%由銀行持有。
分析師稱，這些債務的利息和本金都是當地財政收入難以負擔的。
研究公司Gavekal Research稱，僅在2021年1月，地方政府融資平台（LGFV）的債券銷售就飆升76%，高達2,900億元。自去年（2020年）12月以來，中共各省政府還發行了可用於在資產負債表內和資產負債表外延期的債券，總計5,000億元。
穆迪（Moody’s Investors Service）的數據顯示，今年（2021年），中國有2000家LGFV債券到期，金額超過3萬億，這還只是創紀錄的10.4萬億債券的一部分。
經濟學家認為，中共地方政府的隱性債務規模可能比估計的更高，構成一個“充滿巨大風險的冰山”。
地方政府最高債務率達到929%
今年（2021年）10月5日，中國大陸數據寶和騰訊財經聯合推出的《城市負債率排行榜》，通過計算地方財政的負債率和債務率，對中國一線、新一線、二線、以及省會的86座城市進行了比較。
結果顯示，大部分地方政府大多入不敷出，債務率遠超警戒線。在86個城市之中，有75座城市的債務率比2019年翻倍，85座城市的債務率超過100%。而排在前10名的城市，債務率都超過了500%；其中，貴州貴陽高居榜首，債務率高達929%，超過風險警戒線10倍左右。而在一線城市中，除了深圳的債務率不到20%，上海的債務率為122%；北京和廣州的債務率，都超過了200%，都超過了風險警戒線。
按照國際標準，地方政府財政債務率通行風險警戒線，是80~120%。
根據中共官方統計數據，除了上海、北京、廣東、浙江之外，其餘省市財政自給率均低於七成，其中有四個省份的財政赤字超過5,000億元，排名第一的四川，一年間財政赤字數額直逼7,000億元。
根據各省政府出具的資料，2020年財政赤字超過5,000億元的四個省份，數額由高至低依次為：四川、河南、湖北、湖南。排名首位的四川財政赤字有6,943億元，其它三省分別為6,228億元、5,927億元和5,394億元。
房地產危機和經濟下行：兩大“灰犀牛”環伺
房地產不僅支撐了中國經濟，也支撐了中共地方政府的財政。但在近期，房地產一直被中共官方看作是可能引爆金融系統性風險的“灰犀牛”。
據廣發證券估算，土地財政佔地方廣義財政收入比重的大約30~40%，對各地的財政收入、基建、地產都具有重要深遠的影響，更重要的是，土地收入往往是地方政府償還專項債的來源。
隨着中國房地產繁榮接近尾聲，土地出讓收入在2020年達到8.4萬億元人民幣，比1998年增長了大約165倍。
為防範“灰犀牛”和“黑天鵝”事件，中共監管部門去年對房地產開發商出台“三條紅線”，這提前引爆了恆大債務危機。在恆大危機持續發酵的作用下，更多房地產企業債務違約，這在削弱地方政府土地收入的同時，也加重了地方債暴雷的風險。
類似於恆大這樣的開發商是土地市場拿地的主力，但隨着房地產行業危機，除恆大外，一些著名的房地產開發商均發生債務違約，如花樣年、新力控股、當代置業、佳兆業等。
由於開發商自顧不暇，中國土地市場流拍頻繁出現。根據路透對中共財政部數據的計算，今年8月份，中國土地出讓收入同比下降了17.5%，是2020年2月以來最大降幅。同時，根據路透對1,000多份公告的分析，在6月開始的第二輪土地拍賣中，截至9月30日，大約有40%的地塊流拍；而在第一輪土拍中，流拍比例只有5%。
此外，中國經濟增速放緩，中小企業面臨生存危機，中共財政收入面臨縮減的壓力。為了挽救中小微企業，救活中國經濟，中共總理李克強要求對企業“減稅降費”，為中小微企業“生存發展創造良好環境”；中共國務院辦公廳也發文要求地方政府為小微企業安排紓困資金，這對本來就入不敷出的地方政府來說，地方政府債務壓力有增無減，雪上加霜。
責任編輯：林莉
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