居民收入增速追不上GDP增速
財經作家“憑欄欲言”7月16日撰文說，據統計局公布經濟數據，二季度GDP數據仍然不錯。上半年國內生產總值532,167億元，按可比價格（實際增長）計算，同比增長12.7%。其中，一季度增速18.3%，二季度增速7.9%，兩年平均增速5.3%。
從社會消費品零售總額看，兩年平均增速4.9%，低於兩年平均GDP增速；從全國固定資產投資（不含農戶）來看，兩年平均增速4.4%，低於兩年平均GDP增速；從房地產投資來看，兩年平均增長8.2%，是少有的正向拉動GDP的因素，這顯示，地產仍是拉動中國經濟的主要力量。
憑欄寫道，統計局發言人稱，全國居民可支配收入（扣除價格因素）兩年平均增長5.2%，兩年經濟增速（扣除價格因素）5.3%，差異僅0.1%，也就是居民收入追上了GDP增長。
憑欄指出，請注意，這數據是扣除價格因素後得出的，也就是經過了加工的數據。如果換一個沒扣除價格因素的口徑，將會發現這裡面似乎有點古怪。
據統計局數據，2021年上半年全國居民人均可支配收入同比名義（沒有扣除價格因素）增長12.6%；統計局公布，2021年上半年國內生產總值532,167億元，2020年上半年國內生產總值454,712億元，計算可知，GDP名義同比增長（沒有扣除價格因素）17.03%（差異4.46%）。
憑欄指出，同樣是統計局數據，扣除價格因素的，和沒扣除價格因素的，得出的結果大相徑庭：（未扣除價格因素）名義居民可支配收入增速，實際上不足名義GDP增速的3/4。而恰恰後一個數據才是未經加工（沒扣減價格因素）的數據。但是，居民消費能力不會因為統計技巧而獲得增強。
固定資產投資惡化
憑欄寫道，統計局公布的固定資產投資數據顯示，2021年固定資產投資同比增速逐月下滑。4月同比增長-9.24%，5月同比增長-19.65%，6月同比增長-24.79%。固定資產投資下降，但產能利用率反倒出奇的好（6月創出逾兩年新高）。
經濟學上有一個經典案例會同時出現以上兩種情形，就是企業認為虧損不可避免時，會避免增加新增投資，但會儘可能的試圖利用現有產能來榨取一點（固定資產的）殘餘價值，可能會通過降價手段盡量提高產能利用率。
憑欄表示，目前，物價低迷、投資下降、產能利用率高，矛盾信號同步實現，這背後的現實是，有人正在經歷蕭條。
國企、央企大賺 擠壓其他人生路
憑欄寫道，GDP名義增速是什麼？其實就是整個社會利用現有的財力、人力、物力（包括之前生產的GDP），所創造出來的營收增速（不是利潤）。把中國經濟當成一個工廠來看，2021年上半年營收增速是17%。但2021年1-5月，全國規模以上工業企業利潤同比增長83.4%，國有企業利潤總額17,939.3億元，同比增長1.7倍，央企凈利潤上半年首次突破一萬億。這就是說，總公司營收增速才17%，但部門（規模以上工業企業）利潤同比增加83.4%%。
然而17%的營收增長並不是凈利潤，它還沒有扣除原料、人工和利息（300萬億的社融利息是個絕對的大數字，金融部門是放債的主要受益方）。
憑欄表示，中國經濟的蛋糕就這麼大，金融部門分走一大塊，規模以上工業企業（集中在上游）分走一大塊，還有的剩嗎？其他人怎麼活？所以，中國經濟的實際情況是，有人正在經歷繁榮，有人正在經歷蕭條；少數人在經歷繁榮，多數人在經歷蕭條。
結論：消費與投資雙熄火 數據繁榮難掩廣泛蕭條
憑欄寫道，消費與投資雙熄火已經從數據中表現出來；三大部門槓桿都站在巔峰，既不敢加槓桿又不敢去槓桿（只能穩槓桿），以槓桿改變蕭條趨勢缺乏空間。因此，數據繁榮已經難掩廣泛蕭條。
