螞蟻A+H上市被叫停
《美國之音》報道認爲，從上海證券交易所發出的通知中可以看出，叫停的決定跟該公司實際控制人馬雲與監管機構在對移動支付業務的監管問題發生的爭執有很大的關係。
週二（11月3日），上交所給螞蟻集團發出的通知說，該公司高層被有關部門聯合進行監管約談，螞蟻金服的金融科技監管環境發生變化，“可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。”上交所決定暫緩螞蟻科技集團的上市計劃。
不過，路透11月4日報道指，在緊急叫停螞蟻上市的背後，或許不僅僅只是馬雲在10月24日的外灘金融峯會上“口出狂言”，答案似乎並不在此。
北京一名投行高層表示，“原來以爲只是要補些材料，但現在看起來不是這麼簡單了，這事太大了，世界第一IPO說停就停，這觸及到螞蟻未來經營生態問題。”
該投行高層指出，雖然IPO已是註冊制，理論上只要企業達到條件申報材料，監管層覈准就好，但實際上類金融公司和房地產公司是不允許IPO的，包括像恆大那麼大的房地產企業。由於螞蟻集團的經營業務有類金融公司性質，所以才由此前的金融公司改成科技公司，而且在其IPO的過程中，國字頭的金融保險等機構都是猛力支持，這從螞蟻火爆的認購名單可略見一斑。
他補充說，“只是現在一切可能都變了，已經不是簡單上市的問題了。”
路透引述近期網上熱傳的《拆解螞蟻盛宴，那些戴面具的狂歡者》稱，此次螞蟻上市背後存在競相追逐的資本運作，該文認爲螞蟻金服是藉着國勢發展起來的，不應該屬於私人朋友圈的財富盛宴。然而，“時代變了，但他們從不會缺席。”
路透報道稱，該文目前已顯示違規無法查看。
螞蟻集團估值將大幅縮水
螞蟻集團A+H股本計劃於週四（11月5日）在上交所和香港同時上市。螞蟻集團A+H兩地上市料將籌措約345億美元資金，打破沙特阿美294億美元的世界紀錄，從而可能成爲“史上最大IPO”。
然而，短短數日之間，中共金融監管層不僅從輿論上對螞蟻掀起合圍態勢，最新監管措施要求大幅提高互聯網小貸門檻，正中螞蟻集團的核心業務。
業內人士指出，互聯網小貸新規令小貸牌照貶值，螞蟻雖然可以將業務轉向已持有的消費金融牌照，但也會受到更嚴格的監管約束，2萬億元人民幣市值或需重估。
資深金融人士嵇少峯撰文認爲，“小額貸款公司的出資比例不得低於30%”的條款是對網絡小貸尤其是螞蟻小貸量身定製的。
嵇少峯表示，螞蟻集團小微貸款業務最大的槓桿和利潤點來自於“聯合貸款”，螞蟻在聯合貸款中自己出資的比例低於5%，部分銀行甚至只有1%，從而通過360億表內資產驅動了1.8萬億聯合貸款，以此帶來了資本回報率的大幅度提升，支撐了螞蟻估值。
嵇少峯分析說，目前螞蟻含聯合貸款在內的槓桿率高達60倍以上，而當下新規最高支持16倍槓桿，由於螞蟻一半的利潤來自高槓桿的信貸業務，新規將會導致螞蟻100億元的信貸相關利潤直接下降至40億元左右，對應2萬億元的估值，直接估值將降至1.5萬億元以下。
螞蟻自身的小額貸本金是360億元，但螞蟻通過放大槓桿，用2%的資金可以撬動1.8萬億的投放，因此，形成的槓桿非常高。
嵇少峯解釋說，按照新的監管要求，螞蟻需要在聯合貸款中出資比例提高到30%，這意味着同樣驅動1.8萬億聯合貸款，需要至少5,400億元表內貸款，外加1,700億元ABS（資產證券化產品）。這就意味着總計需要通過螞蟻小貸放款7,100億。而根據表內貸款最多5倍槓桿的原則，螞蟻小貸資本金需要擴充到1,400億元的規模。
螞蟻上市還有希望嗎？
螞蟻集團上市可謂一波三折，非常不順。在投行人士看來，螞蟻上市緊急剎車顯然與目前整體的經營大環境有關。在中國強調發展實體經濟和金融社會安全的大背景下，體量龐大的螞蟻一旦上市必將會成爲一個大而不能倒的類金融企業。
目前，螞蟻集團的營利模式主要是依靠阿里集團，其所標榜的大數據和技術創新都來自阿里集團，而花唄、借唄主要是針對涉世不深經濟能力有限的年輕人，而被視爲會埋下金融危機的種子。
路透引述另外一位投行人士的觀點稱，螞蟻能夠做大和盈利，是藉助互聯網+金融的創新利用小額貸款進行套利，做大之後形成一種壟斷，這或許也是螞蟻此次IPO折戟的重要原因。
在他看來，此次螞蟻的IPO折戟可能會對其後的互聯網金融生態環境產生重大影響，畢竟銀行是國家的，渠道和平臺雖然是阿里的，但如果中共限制銀行資金使用其平臺，螞蟻后續的生存也會很困難的。
據《證券時報》報道，11月3日晚間螞蟻集團暫緩A股和H股上市的消息宣佈，螞蟻集團執行董事長井賢棟當晚召集集團內部中高管召開緊急會議。一名接近螞蟻集團的人士透露，參加緊急會議的爲螞蟻集團P9級以上“高P”。過往材料顯示，阿里體系P9級往往是資深專家或總監M4級。會議上提及到“暫緩”之後，保守估計螞蟻重新上市的時間要被推遲半年左右。
所謂“P”和“M”是阿里內部員工兩個序列的表述，P指Profession，專業序列，走專家路線，比如程序員、工程師、專業人纔等大部分廠職工都是該序列；M指Management，管理序列，走管理者路線，帶團隊搞項目。
知名財經評論人士水皮11月4日撰文表示，隨着小額信貸的新規出臺，螞蟻需要調整自己的業務結構，至於螞蟻本身，也只是暫緩IPO。螞蟻作爲互聯網金融的代表，調整之後，繼續上市的可能性還是非常大的。
不過，海外政經觀察人士王劍對此並不樂觀。他在11月3日的直播節目中分析認爲，螞蟻上市被叫停顯示中共高層內部的權力鬥爭已經到了赤身肉搏的級別，螞蟻事件不僅關乎金融界，對中共內部權力格局也產生着重大影響，螞蟻再上市可能性不大了。
