8 月 21 日至 8 月 23 日，包括央行行長、學者和金融業領袖在內的 100 多人將齊聚懷俄明州傑克遜霍爾，參加堪薩斯城聯邦儲備銀行第 43 屆經濟政策研討會。今年活動的主題是“勞動力市場轉型：人口統計、生產力和宏觀經濟政策”。
這將是鮑威爾在 2026 年 5 月任期屆滿之前最後一次出席傑克遜霍爾會議。他將於 8 月 22 日發表主旨演講，並歷來利用這一主要活動來傳達貨幣政策的關鍵時刻。
例如，2022年，鮑威爾從其前任之一保羅·沃爾克那裡獲得啟發，強調了央行對抗通脹的決心。
一年後，美聯儲主席概述了該機構對貨幣政策的謹慎態度：雖然通脹正在降溫，但工作尚未完成。
2024年總統大選前幾周，鮑威爾發表了樂觀的言論，鼓舞了華爾街。然而，他並沒有透露一個月後實施的超大規模降息半個百分點。他在2024年8月23日的一次演講中表示，“現在是政策調整的時候了”，“前進的方向很明確，降息的時間和步伐將取決於後續數據、不斷變化的前景以及風險的平衡。”
2025 年 8 月的經濟狀況與一年前略有不同。
一方面，近期數據表明美國勞動力市場可能開始惡化。除了7月份新增就業崗位7.3萬個低於預期外，美國勞工統計局還記錄了5月和6月新增就業崗位25.8萬個的下調，這是自1979年以來最大的兩個月負向調整。
另一方面，新的政府統計數據表明，關稅可能正在影響美國市場。儘管7月份消費者物價指數的年度通脹率低於經濟學家的預期，但7月份生產者物價指數和進口價格卻大幅飆升。
隨着這些最新進展的出現，鮑威爾長達數月的觀望態度可能被證明是有道理的，也可能被證明是其備受期待的講話中的政策失誤。
Keeley Gabelli Funds 投資組合經理布萊恩·里奧納德（Brian Leonard）表示，鮑威爾準備好的講話將與他過去幾個月的評論相似。“我認為鮑威爾在傑克遜霍爾峰會上會堅持他一直以來的論調。關稅應該會產生一些間接影響，因此有必要採取謹慎的態度”。
由於就業狀況更加平衡，且增長前景依然完好，鮑威爾和他的同事在過去幾個月中表示，美聯儲可以繼續等待，然後再採取政策行動。
芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比（Austan Dean Goolsbee）表示，最近的數據是否會引發鴿派轉變，取決於下一批數據——8月份非農就業數據和通脹數據——對美國經濟的暗示。“我們得看看現在的情況。我仍然認為，儘管面臨所有這些因素，但進入4月份，我們的經濟狀況依然強勁，而且仍然保持強勁，”古爾斯比在8月15日接受CNBC旗下“財經論壇”（Squawk Box）採訪時表示。
對於貨幣政策制定者來說，這是一種平衡行為。降低利率可能會引發通脹壓力，但長期維持高利率可能會增加勞動力市場和整體經濟形勢的風險。華爾街相信，制定政策的聯邦公開市場委員會將於下個月自 2024 年 12 月以來首次降低利率，這標誌着美聯儲將重點轉向雙重使命中的就業方面。
根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具，降息四分之一個百分點的可能性為 83%。
Sevens Report Research 總裁兼聯合創始人湯姆·埃塞 (Tom Essaye) 在電子郵件中表示：“鮑威爾可能會為 9 月份降息 25 個基點鋪平道路，也可能會推遲這些預期，或者他可能根本不會討論太多政策。”埃塞表示，準備好的講話稿也將對金融市場產生影響。如果預測降息，投資者將感到樂觀，但若對降息預期有所抵觸，則可能引發紐約證券交易所的回調。
在此之前，交易員們將在鮑威爾發表講話之前關注另一件與美聯儲相關的重要事件。
會議將決定市場走向
8月20日，美聯儲將公布7月份聯邦公開市場委員會會議紀要。會議紀要將繼續強調政策制定者對經濟狀況的評估以及對通脹和勞動力市場的擔憂。7月份，美聯儲連續第五次會議維持基準聯邦基金利率（影響企業、消費者和政府借貸成本的政策利率）不變，將其維持在4.25%至4.5%的區間內。
這次會議之所以重要，有兩個原因。
首先，美聯儲經歷了約30年來首次出現雙重反對。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和美聯儲監管副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）都支持降息。此後，他們一直為自己的投票辯護，暗示勞動力前景惡化。鮑曼在8月1日的一份聲明中表示，就業狀況“變得不那麼活躍”，“脆弱的跡象日益增加”。“今年就業人口比率大幅下降，企業正在減少招聘，但繼續保留現有員工，就業增長集中在受商業周期影響較小的幾個行業，包括醫療保健和社會服務。”
其次，美聯儲決定繼續暫停寬鬆周期，是在令人失望的7月就業報告公布兩天前。市場觀察人士一直在爭論，如果貨幣政策制定者掌握了就業數據，他們是否會降息。
WisdomTree 高級經濟學家傑里米·西格爾 (Jeremy Siegel) 在 8 月 4 日的評論中表示：“如果這些修正數據能夠實時公布，美聯儲可能會降低利率，或許會降低 50 個基點”，“政策過於緊縮，與實際數據不符。希望傑克遜霍爾會議期間鮑威爾的政策轉向即將到來。”
由 12 名成員組成的聯邦公開市場委員會將於 9 月 16 日和 9 月 17 日舉行下次會議。
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