中港股市有所反彈
1月23日,A股三大指數低開,盤初一度創下階段新低,但隨後陸續拉升上漲。滬指收漲約0.5%。創業板指漲超1%。
港股同樣有所反彈。恆指、恆科指開盤後快速拉升,恆科指一度漲超5%。科網股普漲,萬國數據-SW、商湯-W、微博-SW漲幅較大。
彭博1月23日報導,中共政府為遏制當前股市頹勢而提出的最新救市計畫,正面臨着投資者的懷疑,很多人認為如果不能從根本上解決中國經濟的問題,任何反彈都將是曇花一現。
報導稱,周二,包括穩定基金正在籌建的消息,以及李強總理下令安撫市場在內的罕見利好消息,使股票基準指數反彈。然而,中共救市失敗的歷史、嚴峻的經濟狀況以及中共政府長期政策路線圖的不確定性,都讓投資者對這些漲勢的可持續性持懷疑態度。
投資者已經中國大陸A股創紀錄的三年虧損中掙扎,而且中國股市在全球投資組合中的份量正在迅速萎縮。自2021年達到頂峰以來,中國大陸和香港股市的市值已經縮水超過6萬億美元。
中國股票市場的價值從未如此遠遠落後於美國。
紐約梅隆投資管理公司亞洲宏觀和投資策略主管阿寧達·米特拉說,“考慮到中國股市已經變得如此便宜,……我們不會對情緒和價格的短期提振感到驚訝。但我們懷疑其可持續性,除非輔之以更廣泛、影響深遠的一攬子改革措施。”
投資者對中共的救市措施冷嘲熱諷,這並不奇怪。中共曾在歷史上動用政府資源來遏制市場失血,但成功寥寥無幾。據報導,在2015年的股災中,國家基金在夏季花費了相當於2400億美元的資金救市,但這並沒有阻止在買盤減少後價格再次下跌。
當時,中共證券監管部門引入了一個熔斷機制,結果被批評為嚴重失誤,非但沒有降低波動性,反而導致恐慌的投資者瘋狂拋售。
去年,包括降低股票交易印花稅和國有基金購買ETF在內的多輪努力均告失敗。進入新的一年後,由於技術因素(包括一些結構性產品的虧損觸發),拋售速度加快,壓力增大。
所有這一切都表明,在經濟困境尚未解決的情況下,如果中共政府只願意向市場砸錢,這只會讓交易員們更加大膽地拋售,充其量可能只是熊市的反彈。
法國興業銀行大中華區經濟學家林紫瓊說,“2015年的經驗表明,即使政府加大了購買力度,反彈也不一定能持續,除非我們有更大的刺激計畫來解決經濟問題。”
報導認為,如果對經濟復蘇缺乏信心,投資者將繼續保持觀望。一些全球最大的基金經理已經選擇退出,因為他們認為風險過高。中國面臨的經濟問題不勝枚舉,需要從結構上加以解決。人口萎縮對消費是個壞兆頭,地緣政治緊張局勢限制了北京的科技雄心,房地產市場陷入困境,所有這些都加劇了經濟中的通貨緊縮壓力。
Union Bancaire Privee 的董事總經理維森·林(Vey-Sern Ling)說,“歸根結底,即使資金足以支撐市場,也無法解決中國面臨的其他問題,如美國限制、經濟疲軟、失業等。”
中國經濟在迅速萎縮
商業內幕1月22日報導,2024年將是中國令人難以置信的萎縮之年。中國通貨緊縮日益惡化,是經濟萎縮的最明顯信號。當美國人擔心通貨膨脹或物價上漲過快時,北京的政策制定者卻因為物價下跌而焦慮不安。
消費者物價指數在過去三個月中連續下降,這是2009年以來中國最長的通貨緊縮。在爭奪全球經濟霸主地位的競爭中,通貨緊縮是北京脖子上的信天翁(注,西方傳說當一個人身處困境,他就被稱為“脖子上掛着一隻信天翁”),這表明中國的經濟模式已經真正耗盡了活力,需要進行痛苦的結構調整。
除了金融問題之外,物價下跌還表明了中國需求更深層次的萎靡不振。
Autonomous Research董事兼高級分析師朱夏蓮(Charlene Chu)說,“我傾向於通貨緊縮的壓力會繼續加大,但今年的數據會繼續反反覆復。”
中國的首要問題是債務,尤其是房地產行業的債務,這個行業佔中國GDP的25% 至35%。多年來的過度建設(據估計約為人口數量的兩倍)和人口增長放緩,導致房價暴跌。房地產問題嚴重破壞了中國家庭的資產負債表,許多家庭將大部分積蓄都投入了房地產,並給其他經濟部門蒙上了一層陰影。
法國興業銀行首席經濟學家姚煒說:”中國人70%的資產都在住房上,因此你可以想象這對信心的影響。這就是為什麼通貨緊縮可能會長期存在的因素”。
看到自己的投資縮水,許多人停止了消費。
朱夏蓮說,“我認為,在房地產價格壓力仍然很大、消費者處於儲蓄狀態的情況下,相信通貨緊縮壓力會消失是不現實的。”
通貨緊縮是罕見的,但即使是溫和的通貨緊縮(如伯南克所說的”消費價格每年下降約1%”),也會使一個經濟體的經濟增長停滯數年。
在通貨緊縮的經濟中,由於貨幣減少,償還債務變得更加困難,這種情況被稱為“債務通縮”。
中國共產黨並非對經濟困境一無所知,習近平甚至在新年致辭中提到了中國人民在經濟上遭受苦難的現實,這對他來說還是第一次。
問題是,如果中共政府知道情況有多糟糕,他們為什麼不採取更多措施呢?
對於為何沒有向家庭提供財政支持,分析師意見不一。榮鼎的分析師洛根·賴特在8月份發表的一份研究報告中認為,中國實施財政刺激的能力被大大高估了。
賴特在最近的一次電話採訪中說,中共政府的槓桿“遠比人們通常理解的要高”。
化解當代最大威脅 幫助結束中共
中共統治人民的最重要手段就是欺騙。維持大面積的對華廣播不斷傳遞真相,就是持續地給中國注入希望。希望之聲邀請您和我們一起攜手努力。歡迎點擊了解詳情。